发布时间：2023-12-05 编辑：海南海药
丁公司主要从事农产品销售及土地发包业务，上市后净利润持续维持在亿元以上水平，长期以来是广大股民心中的“绩优股”。然而，丁公司靓丽业绩的背后却是通过伪造销售合同以及向公司关联方提高销售单价虚增收入和利润的舞弊案。
一、关键指标怎么看
1、“假收入”的一般套路
关于虚增收入，假收入一般分为两类，一类是通过向虚假客户、供应商等进行虚假的销售与采购，形成账面上的虚假收入；另一类是通过利用既有客户或供应商，虚增既有交易的规模。
在本案例中，丁公司同时使用上述两种造假手段来达到增加利润目的。无论是虚假收入还是虚增交易规模，都会形成虚假的应收账款和无法实际售出的存货。然而，丁公司并没有通过更为隐蔽的虚增预付账款及在建工程的方式来“消化”这些虚假应收账款，而是明目张胆将之“寄放”于应收账款和存货科目。随后，为消除造假痕迹，丁公司通过计提减值准备的方式予以“回收”。天网恢恢，疏而不漏。上述舞弊事项最终还是被监管机构发现，丁公司最终受到严厉处罚。
2、异常波动的关键绩效指标
丁公司主要的营收来自于销售农作物，具有比较规律的季节性变动。根据丁公司20X0年至20X2年公告的季度收入情况，第二季度为销售旺季，在第四季度会再有一次销售小高峰。然而，在分析20X2年销售趋势时，我们发现20X2年第四季度销售额出现重大下滑，该趋势与此前三年明显不一致。如果我们有对（拟）投资标的，特别是绩优股进行技术分析及商业逻辑推理的习惯，就不难发现20X2年数据的异常。
同时，我们可结合资产负债表的应收账款季度余额趋势，来看看损益表季节性波动异常是否还伴随有其他异常情况。在本案例中，20X2年第四季度收入为全年低谷，但其应收账款余额却呈相反走势，这也大大背离一般的商业逻辑。
因此，通过上述两个财务指标分析，不难发现这家“绩优股”似乎“有点水分”。
二、启示与思考
1、对财务指标分析中所出现的异常应保持合理怀疑，并在投资决策时提高警惕。对于广大投资者而言，根据公司的公开信息，适当运用财务指标分析手段，比如通过横向对比若干年财务数据及其他信息，并从上述种种迹象及时甄别被投资公司经营业绩及盈利水平是否存在异常等，运用公司财务语言来找出公司业绩造假的“端倪”，帮助我们投资决策“不踩雷”。
2、财务指标分析应适当“拉长视角”。财务舞弊无论使用销售循环、资金循环亦或资产循环，随着时间的推移，做假成本会越来越高，或资产科目账龄持续增长，直至公司无法消化，导致诸多财务指标异常从而引发关注，所以，我们在进行财务指标分析时也应适当“拉长视角”。
3、及时关注审计意见变化以及非标准审计意见内容。审计意见一定程度上反映了财务报表的公允性与可靠性程度，这些信息不仅是一个信号，往往也给我们带来更多信息辅助决策。
（本文来源：深交所投资者教育中心）
